El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) muestra una variación acumulada a agosto de 2021 de 13.0%, manteniendo el dinamismo que ha venido registrando durante el presente año. De manera particular, en agosto se verificó un incremento de 11.7%, con respecto al mismo mes del año anterior.
El comportamiento observado en la economía dominicana continúa en línea con las perspectivas de crecimiento del producto interno bruto (PIB) para el cierre del año, las cuales apuntan a un ritmo de expansión interanual de dos dígitos, es decir 10% o más, colocando nuevamente a República Dominicana dentro de los países que liderarían el desempeño económico de la región Latinoamericana.
Asimismo, el PIB nominal pasaría de US$78,829.0 millones en 2020 a US$91,561.3 millones en este mismo año 2021, superando su nivel prepandemia. Tal y como señalara el Fondo Monetario Internacional (FMI), este será uno de los primeros países en recuperar su ingreso per cápita en la región.
Al analizar el detalle del comportamiento de la economía en enero-agosto 2021, las actividades que registraron tasas de variación positivas de su valor agregado real en términos interanuales fueron: Construcción (32.4%), Hoteles, Bares y Restaurantes (26.6%), Manufactura de Zonas Francas (26.3%), Transporte y Almacenamiento (14.6%), Manufactura Local (12.4%), Comercio (11.4%) y Explotación de Minas y Canteras (9.2%). Asimismo, se destacan Energía y Agua (3.9%), Comunicaciones (3.6%), Otros servicios (3.3%), Actividades Inmobiliarias y de Alquiler (2.5%) y Agropecuaria (2.1%).
La actividad Construcción presentó una significativa variación acumulada de 32.4% al cierre de agosto de 2021, demostrando tener una alta incidencia en la recuperación evidenciada por la economía dominicana debido a su gran efecto multiplicador y capacidad de arrastre del resto de actividades productivas.
Este dinamismo se refleja en mayores volúmenes de ventas de los principales insumos de la construcción, tales como el cemento, las pinturas, las estructuras metálicas y el cemento asfáltico, a fin de satisfacer la demanda generada por la ejecución de los proyectos de capital público y privado. Además, cabe destacar que este sector ha sido uno de los principales beneficiarios de las facilidades de liquidez puestas a disposición por la Junta Monetaria dirigidas a los sectores productivos y a los hogares, en el marco de la pandemia del covid-19.
El comercio registró una expansión interanual de 11.4% en su valor agregado real durante los primeros ocho meses de 2021, lo cual es cónsono con el notable ritmo de producción y distribución local de bienes agropecuarios y manufacturados, así como del volumen de las importaciones comercializables. Asimismo, se observa un aumento considerable de 16.5% en las ventas nominales de las principales cadenas comerciales y tiendas por departamentos del país, que sustentan el resultado de esta actividad.
Por otro lado, la manufactura local y de zonas francas continúan impulsando el desempeño de la economía dominicana. Particularmente, las zonas francas han demostrado un considerable dinamismo, registrando el valor agregado real un desempeño interanual de 26.3% en enero-agosto de 2021. Durante dichos meses, este sector alcanzó un nivel de exportaciones de US$4,681.2 millones. En lo que respecta a la manufactura local, su variación acumulada de 12.4% está explicada principalmente por el aumento en los volúmenes de producción de los bienes relacionados a la fabricación de metales comunes, fabricación de productos minerales no metálicos, fabricación de sustancias y productos químicos, elaboración de bebidas alcohólicas, no alcohólicas y derivados del tabaco y otras industrias manufactureras.
En cuanto a la actividad hoteles, bares y restaurantes, se verifica un crecimiento interanual de 26.6% durante enero-agosto de 2021 en términos de valor agregado real. De manera particular, puntualmente en el mes de agosto registró un notable incremento interanual de 108.6%. Este comportamiento obedece en gran medida a los paquetes de incentivos al sector, así como los programas de desarrollo y estrategias de promoción concebidos por el Gabinete de Turismo, encabezado por el presidente Luis Abinader, los cuales incluyen la expansión de la oferta habitacional en los principales polos turísticos, atracción de inversión extranjera directa, continuidad de los protocolos sanitarios implementados para la prevención de contagio por el COVID-19, entre otras medidas. Adicionalmente, estos resultados registrados en el sector turismo han estado influenciados por el importante avance en el Plan Nacional de Vacunación, que ha logrado inocular aproximadamente el 70% de la población adulta con una dosis y superar el 57% con dos dosis, una de las tasas de vacunación más altas de la región.
Esto se refleja en el incremento sostenido en la llegada de pasajeros no residentes al país, acumulando a agosto un total de 2,938,205 turistas, para un crecimiento interanual de 79.2% equivalente a 1,298,667 visitantes adicionales. Particularmente, la cantidad de pasajeros no residentes recibidos en el mes de agosto de 2021 equivale a un 95.8% del total de agosto 2019, siendo este último un período regular sin pandemia. Para el cierre de 2021 se espera que la llegada de turistas alcance más de 4.5 millones de pasajeros no residentes.
Mercado Laboral
Una primicia importante a destacar es que los resultados de la Encuesta Nacional Continua de Fuerza de Trabajo (ENCFT) correspondientes al trimestre abril-junio 2021, último trimestre publicado, muestran que el mercado laboral continúa la senda de recuperación con respecto al año anterior, luego del severo impacto provocado por la pandemia del covid-19 que ameritó medidas de confinamiento que generaron una significativa reducción del nivel de ocupados de la economía y limitaron la búsqueda activa de trabajo. Esta tendencia es consistente con el aumento en la ocupación de los registros administrativos de los trabajadores formales de la Tesorería de la Seguridad Social (TSS).
Al cierre del segundo trimestre el total de ocupados de la economía, tanto formales públicos y privados como informales, se ubicó en 4,532,708, para un incremento de 286,013 personas (6.7%) en relación a los 4,246,695 trabajadores de igual periodo del año anterior, el cual constituyó el momento más crítico de la crisis sanitaria.
Al comparar la cantidad total de trabajadores formales (públicos y privados) e informales del segundo trimestre de 2021 con respecto al nivel pre-pandemia de octubre-diciembre de 2019, la Encuesta Nacional Continua de Fuerza de Trabajo (ENCFT) realizada trimestralmente arroja que la población ocupada total se encontraba en abril-junio en un 96.1% del nivel previo a la crisis sanitaria del COVID-19, lo que significa que faltarían 183,482 ocupados netos para recuperar el nivel de ocupación previo a la crisis. Esto constituye una mejoría significativa con respecto al segundo trimestre de 2020 que presentaba 469,495 ocupados menos que en el último trimestre de 2019. Esto quiere decir que el mercado laboral transita por el camino correcto hacia el restablecimiento gradual de los puestos de trabajo.
Al analizar el comportamiento de los indicadores de subutilización (SU) del mercado laboral, los datos reflejan que el mismo se está regularizando. En ese tenor, la tasa de desocupación abierta (SU1), la cual constituye la tasa de desocupación oficial, se colocó en 7.6% en abril-junio de 2021, para una reducción de 0.4 puntos porcentuales con respecto al trimestre anterior.
Política Monetaria e Inflación
El amplio plan de flexibilización monetaria de unos RD$215 mil millones, aproximadamente 5% del PIB, puesto en marcha por el Banco Central desde marzo de 2020 ha permitido que la economía se recupere a un ritmo mayor de lo previsto. A través de las distintas facilidades de liquidez, los intermediarios financieros han otorgado unos 92 mil préstamos y refinanciamientos a empresas y hogares.
Estas medidas expansivas han sido exitosas en preservar las condiciones monetarias favorables durante el año 2021, reflejadas en niveles históricamente bajos de tasas de interés, al observarse una disminución superior a 300 puntos básicos de la tasa activa promedio de la banca múltiple, al bajar de 13.28% anual en marzo de 2020 a 9.92% anual en agosto de 2021. Asimismo, el crédito al sector privado en moneda nacional ha mantenido su dinamismo, creciendo en torno a 10.0% en términos interanuales al cierre de agosto, uno de los más altos de América Latina y significativamente superior al promedio regional de los préstamos privados de aproximadamente 4.0%.
En cuanto a los precios, durante este año la inflación ha estado impactada por incrementos transitorios en el costo de los commodities, aumento de los fletes globales y contenedores, así como otras disrupciones en las cadenas de suministro. Adicionalmente, en el mes de agosto, los precios de ciertos productos agropecuarios se han incrementado en términos mensuales, como consecuencia de factores coyunturales que han incidido sobre sus precios en el mercado local.
De forma particular, la inflación acumulada en el periodo enero-agosto se ubicó en 5.41%, mientras que la variación interanual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) se redujo de un máximo de 10.48% en mayo a 7.90% en agosto, conforme se han moderado estas presiones externas. Hacia adelante, el sistema de pronósticos del Banco Central y las expectativas de los agentes económicos señalan que la inflación continuaría su proceso de convergencia gradual al rango meta de 4.0% ± 1.0%, durante el horizonte de política monetaria. En este contexto, y en la medida que se han logrado importantes avances en el proceso de recuperación económica, el Banco Central ha iniciado el retorno gradual y ordenado de los recursos otorgados durante la pandemia, gestionando activamente los niveles de liquidez de la economía, con el propósito de preservar la estabilidad de precios en un contexto de fuertes fundamentos macroeconómicos.
Sector Externo
Durante enero-agosto de 2021 el sector externo continúa mostrando un desempeño favorable. Las exportaciones totales de bienes alcanzaron US$8,127.9 millones, las cuales al comparar con el mismo periodo de 2019 (prepandemia) registraron un incremento de 10.1%.
De manera particular se destaca el dinamismo de las de zonas francas que ascendieron en los primeros ocho meses de 2021 a US$4,681.2 millones para un crecimiento de 12.5% con respecto a 2019. Puntualmente, en el mes de agosto de 2021 las exportaciones nacionales y de zonas francas muestran variaciones con respecto al mismo periodo de 2019 (pre COVID-19) de 29.6% y 10.4%, respectivamente.
En cuanto a la recepción de las remesas, en el mes de agosto de 2021 ingresaron US$872.0 millones, con una variación de 13.3% respecto al mismo mes del año 2020, equivalente a US$102.1 millones. De manera acumulada, entre enero y agosto de 2021, las remesas se ubicaron en US$7,031.7 millones, superiores en US$1,959.2 millones al mismo período de 2020, lo que corresponde a un incremento interanual de 38.6%. De igual forma, al comparar con el 2019, año previo a la pandemia, en el periodo enero-agosto se registró una expansión de 48.8%, unos US$2,305.6 millones adicionales.
En cuanto a las importaciones totales, las mismas aumentaron 42.5% en agosto del presente año, dentro de las cuales se destacan las no petroleras, con una expansión de 39.5% en dicho mes, en línea con la acelerada recuperación de la demanda interna.
Asimismo, los niveles de reservas internacionales alcanzaron los US$12,932.3 millones al 30 de septiembre, influenciados por el mayor flujo de divisas tanto de las remesas y exportaciones, así como la mayor recuperación del turismo. Este monto de reservas internacionales es equivalente a 7.4 meses de importaciones y 14.0% del PIB, superando las métricas de 3 meses de importaciones y 10% del PIB establecidas por el FMI.
La posición fuerte de reservas y la mejoría en el flujo de divisas han contribuido a mantener la estabilidad relativa del tipo de cambio, reflejada en una ausencia de presiones cambiarias durante el presente año, de tal manera que al 30 de septiembre el peso dominicano exhibe una apreciación de 3.4%, posicionándose como la moneda de mayor fortalecimiento en el último año dentro de Latinoamérica, contrario a lo observado en la mayoría de países de la región.
Sistema Financiero
El Sistema Financiero ha continuado mostrando su resiliencia frente al enorme desafío de la pandemia y en el actual periodo de recuperación. Al 31 de agosto de 2021, las entidades de intermediación del Sistema Financiero consolidado registraron activos superiores en un 16.0% (equivalente a un incremento de RD$359,338.0 millones) en comparación con lo presentado en igual periodo del año 2020, mientras que los pasivos totales crecieron un 15.8%. Asimismo, dichas entidades incrementaron su patrimonio en 17.5%, producto de mayores capitalizaciones, utilidades acumuladas y del ejercicio.
Es preciso señalar que el sistema financiero en su conjunto se ha fortalecido patrimonialmente, mostrando indicadores favorables. Al cierre de agosto de 2021, de acuerdo a la Superintendencia de Bancos, las utilidades del ejercicio antes de impuestos sobre la renta ascendieron a RD$39,065.9 millones, para una rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) de 21.3% y sobre activos promedio (ROA) de 2.4%. La morosidad de la cartera de créditos del Sistema Financiero consolidado fue de 1.6%, con provisiones que otorgan una cobertura a su cartera vencida de 307.4%, lo que evidencia un bajo nivel de riesgo de su cartera de créditos, al presentar RD$3.07 de provisiones por cada peso de cartera vencida, es decir tres veces el mínimo requerido por la normativa vigente, lo que garantiza la seguridad de los recursos de las entidades financieras.
La mayor capitalización y generación de beneficios ha incidido en que las entidades hayan conservado su posición de solvencia, lo que les permite cumplir con los requerimientos regulatorios a niveles que duplican el coeficiente mínimo de 10.0% requerido por las disposiciones legales vigentes. A junio de 2021, última información disponible de la Superintendencia de Bancos, el coeficiente de solvencia del sistema financiero se ubica en 22.4%, reflejando un sobrante de capital que le permitiría cubrir los riesgos propios de dicho sistema. En adición, el coeficiente de liquidez fue de 20.7%, considerado suficiente para cubrir los requerimientos de encaje legal, afrontar las obligaciones con relación a los depósitos y satisfacer la demanda de créditos de los hogares y los sectores productivos de la economía.
En cuanto a la banca múltiple se refiere, la cual representa el 88.0% del sistema bancario nacional, presentó una solvencia de 19.9% a junio de 2021, última información disponible, muy superior al mínimo requerido de 10.0%, un ratio de liquidez de 22.0%, que corresponde al cociente de los fondos disponibles sobre las captaciones totales. La rentabilidad sobre el patrimonio de este subsector ascendió a 23.6% y la rentabilidad sobre sus activos a 2.3%. Asimismo, la morosidad de su cartera de créditos fue de 1.5%, con provisiones que representan una cobertura de su cartera vencida de 327.3%, vale decir RD$3.27 de provisiones por cada peso de cartera vencida, lo que evidencia que la banca múltiple continúa estable, dado sus niveles de solvencia, liquidez y rentabilidad, así como el bajo nivel de riesgo de su cartera de créditos y adecuados niveles de capitalización.
Finalmente, el dinamismo de la demanda interna, en conjunto con la solvencia demostrada por el sistema financiero y la evolución positiva de los indicadores del sector externo sustentan que la economía dominicana permanece en la trayectoria correcta de la reactivación. En este sentido, los resultados que arrojan los modelos de pronósticos del Banco Central permiten mantener una perspectiva optimista con respecto al comportamiento de la economía para al cierre de 2021, que se reflejaría en un notable desempeño macroeconómico alcanzando un incremento interanual del PIB real de dos dígitos. Asimismo, el apoyo otorgado a los sectores productivos y hogares a través de las medidas de flexibilización monetaria unido a la ejecución fiscal en los programas de asistencia social implementados en el marco de la pandemia, así como el exitoso plan de vacunación contra el COVID-19 liderado por la vicepresidenta de la República, Raquel Peña, han tenido un rol importante en el comportamiento mejor de lo esperado de la economía dominicana.
